5G年代国产射频厂商兴起，高功能SAW滤波器是打破的要害。5G年代射频前端价值量进步，产品走向模组化，国产化浪潮下，国产射频厂商加快速度进行开展其间滤波器环节国产化相对滞后。从技能趋势看，SAW仍将是滤波器商场的重要组成部分，TC-SAW等高功能滤波器是未来趋势，WLP技能则是国产厂商开展打破的要害。公司具有稀缺的高端SAW技能产品才能，有望完成商场包围。经过收买NSD公司，公司获取了稀缺高端SAW滤波器事务。NSD现在产品涵盖了WLPSAW滤波器和CSPSAW滤波器，是现在除了五大射频世界巨子之外仅有具有WLP技能、具有安稳供给WLP滤波器才能的厂商，现已多年向闻名客户安稳供给用于射频前端模组的晶圆级封装SAW滤波器。一起，NSD滤波器事务以IDM形式推动，具有完好的前道晶圆和后道封测工厂，是未来持续开展的重要竞赛壁垒。扩产规划稳步推动，等待客户端不断打破。NSD的产品首要面向三类客户，包含移动终端或模组类、轿车电子类、基站类，凭仗产品技能才能先进性，现在NSD正在与我国的射频客户合作开发模组产品。以NSD的既有技能和产能为根底，公司滤波器事务规划在中日两国大幅扩大研制力气和产能，跟着产能开释、客户验证，有望逐渐奉献增量成绩。出资主张：咱们估计公司2021-23年净利润分别为2.36、2.65、2.89亿元，EPS为0.16、0.18和0.20元，PE为34、30、28x，保持公司“买入”评级。危险提示：轿车销量没有抵达预期、滤波器量产进展没有抵达预期