射频是基站/终端的中心部件之一，用于完结通讯信号的合路、过滤、消除搅扰、扩展等。

  滤波器(Filter)：担任发射及接纳信号的滤波，保证信号在不同频率互不搅扰传输，是射频的要害组成部分；

  双工器(Duplexer)：担任双工切换及接纳/发送通道的射频信号滤波。

  滤波器是移动通讯中进行信号传输频率挑选的要害器材，首要经过电容、电感、电阻等元器材的组合移除信号中不需求的频率重量，一起保存需求的频率重量，然后保证信号能在特定的频带上传输，消除频带间彼此搅扰。从用处的视点来看，当时滤波器的两大首要用处为基站用滤波器与终端用滤波器。据调查数据猜测，滤波器的商场空间将从2016年的52.08亿美金快速生长至在2022年的163.11亿美金，复合增速到达21%。

  跟着5G年代的到来，新一轮基站建造潮将不可避免，滤波器也将迎来新一波需求顶峰，在这样的布景下，国内优质滤波器厂商将有望使用本身优势完结快速扩张与开展，享用5G年代的盈余。

  经过运营商爆发式出资为滤波器职业短时间带来很多时机并不实际。另一方面，在基站由腔体滤波器向介质滤波器的转型进程中，仍有技能创新，工艺精细等许多问题有待处理，加之近些年公司盈余才能下降，开展放缓，企业难以在短期内完结大规划高质量滤波器产出。总归，5G年代中尽管呈现滤波器职业爆发式添加的可能性比较小，但在技能开展中巨大的滤波器需求量以及三大运营商在5G范畴的继续投入仍会给滤波器职业带来巨大并可继续的商场空间。

  商场现在更多重视的是国内的基站建造进展，但咱们以为，经过参加华为、中兴、爱立信、诺基亚和三星的供应链，我国滤波器厂商将切入全球5G滤波器商场，同享更大的蛋糕。

  数量：估计5G年代，全球5G基站数将近850万台，介质滤波器需求16亿只。

  （1）依据三大运营商年报，2017年全国基站约389万台，估计5G年代，基站数是4G的1.3倍，约500万台。我国的4G基站占到全球4G基站数量的一半以上，据专业组织估计以60%占比预算，全球5G基站数约843万台。按2018-2026年为建造周期，2020-2021年为建造顶峰进行分拆，可预算每年新建基站数量。

  （2）依据IHS数据，2017年，在移动通讯基站范畴，华为的全球市占率约27.9%。以此预算可以得到华为2018-2026年新建基站数量。

  （3）按每个站3面天线只滤波器进行预算，估计5G年代全球总共需求3*64*843/10000=16亿只滤波器。

  单价：陶瓷介质滤波器估计2018年约100元/只，跟着规划量产单价逐年下降，到2026年约23元/只。

  结合量价，估计5G年代，陶瓷介质滤波器全球商场空间约566亿元。详细核算进程拜见下表。

  5G年代，单站滤波器价值量是4G的1.2倍。咱们把4G年代和5G年代的滤波器进一步细拆，以4T4R天线为例，按每通道滤波器价格为450元预算，4G年代单基站滤波器价值量约4*450*3=5400元。依据上表预算得到5G的陶瓷滤波器单只价格均匀约35元，因而单基站滤波器价值量将到达6720元，较4G扩展1.2倍。

  5G年代，全球滤波器商场容量是4G的1.6倍。依照此前猜测，4G年代国内约389万个基站，5G年代基站数约是当时的1.3倍，因而全球滤波器的商场容量约为4G年代的1.6倍。

  自动化调试设备引进将有用紧缩人工本钱，下降办理的软性本钱。估计现在单只滤波器本钱约25元，人工本钱占到25%。估计自动化调试设备引进后，跟着良率提高，单位本钱降到21元，人工本钱可以紧缩至12%。

  东山精细成立于1998年，上市前，公司以精细金属制作事务为根底，上市后进一步整合工业链，拓荒精细电子制作事务。现在公司首要事务包含精细金属制作和精细电子制作两大范畴，其间精细金属制作事务包含精细钣金（首要为通讯基站天线）和精细铸造产品（首要为基站腔体滤波器），首要使用于移动通讯设备；精细电子制作事务包含FPC、LED器材、LCM模组、触控面板，首要使用于手机、平板电脑、液晶电视、小距离LED显示屏等。

  收买艾福电子，陶瓷介质滤波器先发优势显着。公司于2017年收买完结艾福电子——全国前二的陶瓷介质滤波器出产厂商，前瞻布局到位。艾福已经过了H大客户的供货商认证，完结批量供货，另一家经过供货商认证的灿勤科技暂未上市。依据艾福办理层对公司的成绩许诺，2017-2019三年净利润不低于7200万，其间2017年不低于1200万，2018年不低于2300万，2019年不低于3700万。

  公司是基站天线抢先供货商，随同我国通讯龙头设备商的兴起而生长。公司的基站天线年开端批量供货通讯设备大客户，现在已经成为基站天线的抢先供货商。依据公司公告，现在首要客户包含华为、爱立信、诺基亚西门子等世界通讯设备商。近年来，我国通讯设备厂商在全球基站天线范畴比例逐年提高，体现杰出，大客户基站天线比例位居全球榜首，而公司是其最首要天线供货商之一。

  老牌滤波器公司，专心主业深耕近30年，职业沉淀深沉。公司前身是成立于1989年的武汉凡谷电子技能研究所，首要产品包含双工器、滤波器、射频子体系等，从收入结构上看，双工器、滤波器、射频子体系占经营收入的91%，在射频滤波范畴充沛聚集。

  无论是从产品结构仍是营收结构，公司都是陶瓷介质滤波器厂商中，主业相对较为会集的标的（射频相关器材占总营收的90%），也是传统金属滤波器公司中现在在新范畴体现相对较优的标的。公司当时处于4G后周期的低谷阶段，5G带来的盈余，关于公司来说边沿改进会更为显着。

  收买波发特——小型化金属滤波器龙头。公司的首要产品包含电梯轿厢体系、专业设备箱体体系等，产品广泛使用于电梯制作以及新能源及节能设备、半导体设备、医疗设备、安检设备、通讯设备等专用设备制作范畴。

  波发特是中兴通讯射频器材的中心供货商，随同大客户同享5G盈余。波发特从2013年开端与中兴通讯协作，凭仗杰出的研制交给才能、响应速度和服务水平，得到了中兴通讯的充沛认可，先后获得中兴通讯颁布的“全球最佳协作伙伴”、“最佳质量体现奖”、“最佳交给支撑奖”等奖项。

  现在，波发特已成为中兴通讯射频器材的中心供货商。中兴通讯对其供货商分三级进行办理，包含：中心层、一般层和调查层。调查层首要系新入和待退出的供货商，一般仅能获得试样或尾单，收买量较小；一般层一般系备选供货商，一般可以获得收买总量的20%左右；而中心层一般有3家供货商，可以获得收买总量的80%左右。

  公司与波发特在压铸、机加工、钣金、外表处理等技能工艺可彼此协同，降本增效。波发特可使用其压铸环节的充裕产能，为公司供给相关部件加工服务；而公司亦可有用提高其钣金工艺环节的产能使用率。工艺协同，一方面处理了由外购件供货商的出产才能和出产水平约束带来的交给、质量操控难问题；另一方面可以有用下降公司全体本钱。

  收买弗兰德，5G天线射频龙头。公司传统主业为印刷事务，2018年发布收买天线射频厂商弗兰德预案，收买估值11.5亿元，9月6日公司拟以现金3.45亿元收买弗兰德科技30%股权；19-21年弗兰德成绩许诺扣非净利润0.9/1.2/1.5亿元。初次发表的预案中确认买卖的股权比例为75%，后续或还有进一步的收买计划。

  弗兰德承华为中心供货商之名，敞开5G序章。弗兰德现在是华为天线的主力供货商，首要产品为基站天线G在天线G基站数目添加和Massive

  MIMO等技能等使用，大大催生了天线射频端需求。弗兰德有望凭借华为等优质渠道，享用全球5G盈余。

  借力资本商场，有望打通天线工业链。弗兰德以天线为中心，在上游以及横向有望进行拓宽，打通工业链。弗兰德与华为协作10余年，近几年比例稳步提高，有厚实的工业根底，布局值得等待。现在公司已有向陶瓷介质滤波器范畴拓宽的意向，一旦完结将完结上下游整合，降本增效，提高中心竞争力。

  5G手握我国科技命脉，华为仍是工业链中心。5G频谱有望于近期落地，在近期方针频频催化的布景下，5G作为新式科技职业的根底，在带动工业链回暖、促进工作、培育中心技能等方面有很大效果，5G仍然是确认性的出资时机。而华为在全球主设备商场的比例超越30%，仍然具有较大优势，相关供应链企业也将进入盈余期。